«Едва покрывают инфляцию»: облигации Волгоградской области оказались самыми невыгодными в ЮФО

А вы знали, что у Волгоградской области есть свои облигации? Теперь знаете. Вот только их доходность оказалась самой низкой по ЮФО и среди соседних регионов.

Администрация Волгоградской области выпускает облигации с 2017 года. Как и многие другие ценные бумаги, эта пережила серьезное падение весной 2022 года, но быстро вернулась на уровень порядка 300 рублей за штуку. Доходность облигаций — 13,91%. Она оказалась самой низкой в ЮФО.

У Ростовской, Астраханской областей, Севастополя, Республик Крым, Калмыкия и Адыгея облигаций нет. В Краснодарском крае облигаций несколько — облигации самого Краснодара стоят 556 рублей и имеют доходность 15,16%, один выпуск краевых облигаций торгуется сейчас по 391 рублю с 15,54% доходности, а другой — по 474 рубля с 15,73%.

У соседних Воронежской и Тамбовской областей облигаций нет. А вот у Саратовской торгуются по 385 рублей с доходностью 14,92%.

Но зачем регионам и конкретно Волгоградской области вообще нужно выпускать свои облигации? По словам знаменитого профессора кафедры экономики и финансов ВФ РЭУ имени Плеханова, экономиста Игоря Бельских, это лучший инструмент привлечения средств для чиновников.

— У нас очень сильный дефицит бюджетный, и наш регион со страшной силой ищет любые успешные пути финансирования, — сообщил Игорь Бельских. — В одно время волгоградских облигаций было очень много на бирже. Но сейчас их замещают федеральные целевые. Поэтому у нас снижается уровень региональных облигаций на рынке. Они уходят. Очень дорогой капитал, организации не покупают эти облигации. Поэтому надо создавать дополнительные условия финансирования. В этом плане Волгоград не все свои облигации с рынка ввел, не возместил этими федеральными средствами.

Как говорит профессор, физические лица такие бумаги не покупают. Их выгода заключается в разнице с кредитными ставками, поэтому чаще всего облигации выпускают для банков или каких-то инвесткомпаний.

— Для «физиков» они малоинтересны, потому что не обладают высоким уровнем доходности. Есть корпоративные облигации, там гораздо выше доход. Есть даже ОФЗ отдельные выпуски, которые привлекают оригинальные облигации, но не пользуются успехом в России, — объяснил эксперт. — Хотя это общемировой, общепризнанный инструмент в финансировании. И для региона на самом деле облигационные займы — это лучшая форма привлечения капитала. Они дисциплинируют управленцев наших региональных. Они заставляют нас делать эти займы эффективнее, тратить средства более эффективно. То есть, на мой взгляд, это хорошая форма, грамотная, правильная. Но в России, к сожалению, это не всегда работает. Поэтому регионы соседние, они находят другие способы фондирования своих, как бы, расходов.

Эксперт объяснил, что цена таких бумаг плавает потому, что зависит от уровня доходности, популярности и сроков выплаты. Чем ближе к сроку выплаты — тем они дороже.

— Очень низкая ликвидность у волгоградских облигаций. То есть можно купить облигацию, а потом до срока погашения она будет никому не нужна. Зачем такие облигации покупать? «Физик» должен покупать облигации, которые имеют очень повышенный спрос на рынке, — добавил Игорь Бельских. — Я патриот региона, но покупать их экономически нецелесообразно. Существует также договоренность с отдельными банками, эмитентами этих облигаций. Не исключено, что есть какие-то региональные банки или карманные организации, которые поддерживают курс. У каждого инструмента есть такая организация, так называемый маркетмейкер. Региону нужны эти облигации, потому что это дешевле, чем банковский заём. Если взять ключевую ставку в 16%, а к ней прибавить доходную для банка, это, конечно, не так выгодно, как выпускать облигации под 13%.