«Ждать резких шагов не стоит»: в Волгограде эксперты сделали прогноз по ключевой ставке

На заседании в пятницу, 24 апреля, Центральный Банк будет принимать решение по ключевой ставке — финансовые эксперты сделали прогнозы о будущем уровне этого показателя и его последствиях для экономики страны.

Старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин сообщил V1.RU, что в апреле Центральный Банк снизит ключевую ставку на полпроцента:

— Дальнейшее снижение ставки необходимо для того, чтобы экономика избежала «переохлаждения», вопрос в скорости снижения. Вероятно, Банк России на заседании 24 апреля сохранит осторожный подход и снова выберет шаг в 50 базисных пунктов, — считает Игорь Рапохин. — ЦБ может объяснить такое решение постепенным ростом стагфляционных рисков для мировой экономики в связи с конфликтом на Ближнем Востоке, а также сохраняющейся неопределенностью вокруг бюджетного правила. Среди дезинфляционных факторов регулятор может отметить снижение инфляционных ожиданий населения и укрепление рубля. Риторика ЦБ может оказать поддержку рынку облигаций федерального займа, но будет нейтральна для валютного рынка.

Доктор экономических наук Игорь Бельских тоже придерживается мнения об уже ставшем консервативным снижении:

— Эльвира Набиуллина и Центральный Банк дали два варианта развития событий. С одной стороны, они намекают на то, что быстрого снижения ставки не будет, а с другой — говорят о том, что будет смягчение денежной политики в масштабах всей страны. Такое противоречивое мнение обычно свидетельствует о том, что, скорее всего, произойдет консервативное снижение ставки. Рынки этого ждут. Я думаю, что ставку снизят до 14,5% — такого же значения ожидают большинство экспертов.

Эксперты отмечают замедление инфляции, что также говорит о более вероятном снижении ключевой ставки:

— С инфляцией у нас хорошая ситуация. Не всегда она ровно снижается, но в районе двухнедельного периода инфляция падает, в масштабах годового исчисления значения идут по плану, единственное — неровно, — говорит Игорь Бельских. — Бывает, что неделю идет сильное падение, другую — стагнация или небольшой рост относительно предыдущего значения.

Интересна, по мнению профессора Бельских, новая политика государства, направленная на поддержание экономики:

 — У нас сделали отсрочку на уплату НДС: его отложили на 3 месяца для импортеров. Курс доллара сильно падает, сейчас снизился до 74–75 рублей. И чем больше будет снижаться курс валют, тем дешевле будут импортные товары. А чем дешевле импортные товары, тем сильнее снижается инфляция. В прошлом году Центральный Банк сделал настолько высокую ставку, что спекулянты и участники внешнеэкономической деятельности просто перестали покупать импорт, — говорит Игорь Бельских. — При ввозе импорта в страну уплачивается НДС. Правительство в данном случае предлагает давать импортерам трехмесячный период отдыха, когда они не платят налог 3 месяца. Три месяца импортеры могут продавать товары, а потом уже, когда у них будут деньги, уплатить налоги.

По словам профессора, такая мера сделает импортные товары дешевле и еще снизит инфляцию, сделав товары доступнее. Высокий курс доллара, в свою очередь, положительно влияет на бюджет экспортеров.

О грядущем снижении показателя, по мнению профессора, свидетельствует и понижение ставок по вкладам в ведущих банках:

— Доходность по вкладам снижают, банки предлагают 13–14% максимум. Это уже стабильная политика. Банки не ожидают никакого роста, — говорит Игорь Бельских. — Экономика сильно страдает, большие трудности с кредитованием реального сектора экономики. Ряд отраслей страдает. Рынок недвижимости, особенно московский, сильно просел, новые проекты сократились по отдельным районам. Это говорит о необходимости стимулировать экономику.

Последние месяцы, по словам профессора Бельских, на финансовом рынке наблюдается стабильное снижение стоимости денег, облигации как способ инвестиций уже не кажутся таким выгодным вложением сбережений.

— Если еще два-три месяца назад облигации в основном шли по 17–20% на новое размещение, то сейчас уже сплошняком идут 16–14%: компании следуют за ставкой. Сейчас будет 14,5% ключевая ставка, и, скорее всего, в ближайшие недели стоимость доходности облигаций упадет еще ниже, — считает Игорь Бельских. — В этом плане правительство и Центральный Банк очень жестко направлены на то, чтобы экономику простимулировать. Ведь Путин же спрашивает, где рост ВВП? Почему планы не сходятся с реальностью?

Кредиты в это же время при снижении ставки становятся доступнее для населения и компаний, однако, как отмечает профессор, снижение кредитных ставок проходит куда медленнее, чем снижение процентов по вкладам. Доступность кредитов должна подстегнуть компании и вместе с новой политикой по отсрочке НДС должна привести к росту деловой активности фирм, ввозу товаров и большему налоговому сбору в бюджет государства.

— Поэтому понижение ставки очень позитивно с точки зрения развития экономики, но негативно для владельцев капитала, которые, возможно, продолжают получать высокий уровень доходов от своих вкладов, — говорит Игорь Бельских.

В то же время профессор обращает внимание, что период изменения ключевой ставки — не лучшее время для открытия бизнеса:

— Начинать дело лучше, когда ставка стабильна, то есть держится на одном уровне несколько месяцев — это говорит о стабильности в экономике. Но пока высокий уровень неопределенности, рисков, пока ставка меняется, желательно подождать стабилизации.

Политику Центрального Банка нередко критикуют, но, по мнению экономистов, действия регулятора вполне оправданы:

— Насколько я понимаю, у ЦБ есть четкое понимание проблем бюджета. А чтобы бюджет пополнялся, надо налоги снижать. Налоги снижать нет возможности, потому что в бюджете большие дыры. В этом плане ЦБ решил пойти по пути удешевления денег. То есть ставка будет снижаться поэтапно, где-то, возможно, быстрее, где-то медленнее, но до лета точно будет еще одно вероятное снижение, — говорит Игорь Бельских. — Специфика в том, что благодаря экономистам-то стабильность держится. Последние несколько лет из-за экономической политики, финансово денежной страна не замечает происходящих событий в том масштабе, в каком могла бы. Сейчас трудно что-либо посоветовать. Всё непредсказуемо, везде неопределенность, высокие риски, шоки внешние экономические, геополитические и прочее, — рассуждает Игорь Бельских. — Я сейчас активно ушел в рублевые инструменты. Искать варианты с лучшей доходностью, какую еще пока предлагают банки.