Аналитики Промсвязьбанка прогнозируют, что по итогам заседания ЦБ РФ 28 апреля произойдет снижение ключевой ставки на 50 б. п. до 9,25%. Этому способствует благоприятная динамика фундаментальных факторов и сигналы представителей Банка России. Так, в ходе выступления на прошлой неделе Эливира Набиуллина отметила, что инфляция в России опустилась до 4,1% г/г. и допустила дискуссию о снижении ставки между 25 и 50 б. п. на предстоящем заседании ЦБ РФ.
Согласно данным Росстата, потребительские цены в марте выросли лишь на 0,1% м/м, продолжив снижаться быстрее прогнозной динамики Банка России. По оценкам регулятора, озвученным на прошлой неделе Э. Набиуллиной, инфляция по состоянию на 17 апреля замедлилась еще на 0,2 п. п. до 4,1% г/г., что открывает пространство для снижения ключевой ставки уже на ближайшем заседании Банка России.
Устойчивому замедлению темпов роста цен способствует благоприятная динамика курса рубля, опустившегося с 60 до 58 руб. за доллар в феврале и с 58 до 56 руб. за доллар в марте-апреле. По оценкам аналитиков ЦБ, данным в апрельском обзоре «О чем говорят тренды», позитивное воздействие укрепления рубля на инфляцию должно продлиться во II квартале. Этот «запас» позволяет им говорить о высокой вероятности достижения целевого уровня 4% по итогам 2017 г., даже если во втором полугодии будет наблюдаться рост инфляционного давления.
Динамика большинства экономических показателей в марте указывает на то, что экономика России продолжает восстанавливаться. В частности, падение оборота розничной торговли замедлилось до 0,4% г/г. после 2,8% в феврале и 2,3% в январе, а уровень безработицы сократился на 0,2 п. п. по сравнению с первыми месяцами 2017 г. до 5,4%. Однако, судя по данным Росстата о доходах населения, этот процесс пока не несет в себе инфляционных рисков с точки зрения динамики будущего потребительского спроса. Так, реальная среднемесячная зарплата в марте увеличилась лишь на 1,5% г/г после 1,3% в феврале и 3,1% в январе, а реальные располагаемые денежные доходы населения уменьшились на 2,5% по сравнению с мартом 2016 г. после падения на 4,1% в феврале и роста на 8,1% в январе. Таким образом, фундаментальные экономические факторы не препятствуют снижению ключевой ставки в апреле.
Фото: Фото предоставлено заказчиком
